同業存單(NCD)是商業銀行的主要流動性管理工具和融資手段,也是當前固收市場最主要的投資品種之一。NCD的定價邏輯由供給側、需求側和狹義流動性共同決定。本篇主要探討NCD供給側的流動性監管約束以及市場變化對指標的影響,從而勾勒出NCD發行動機與銀行業務開展的關系,作為NCD定價邏輯構建的內生變量。