聯合評級國際有限公司（“聯合國際”）與華爾街交易員App/SereS中資美元債平臺（“華爾街交易員App”）于2022年7月5日共同舉辦了《城投美元債的下半場》的線上研討會。是次1.5小時的研討會分為主題演講及圓桌討論兩個部分，邀請了聯合國際城投評級主管游志文先生、聯合國際業務拓展主管池欣庭女士、中信里昂資產管理公司固定收益主管尚寧先生、華夏銀行上海自貿試驗區分行產品研發部負責人石倩女士和中信里昂證券固定收益承銷團董事孫婕女士作為嘉賓，由華爾街交易員App合伙人孟羽斌先生擔任主持人，分別就城投美元債狀況及概覽、城投主要板塊概述、評級現狀、境內外融資發行、自貿區債券、備用信用證（“SBLC”）及二級市場等方面，以騰訊會議的形式與投資人線上交流。本次研討會高峰時同時有505位的市場參與者參加，整個論壇一共有664位市場參與者在不同時段參會。

在主題演講環節中，游志文先生首先分享了有關城投板塊及美元債狀況及概覽。中國城投境外債發行量在2021年及2022年上半年同比增長明顯，這是因為城投企業在未來三年為償還集中年，存在再融資需求。加上境內融資環境持續收緊，資質較弱的城投也以SBLC增信形式進行首發，此類發行在2022年上半年占了接近一半。至于展望，國家發改委在今年3月份強調“優化企業外債分類管理”，城投境外債市場政策或會收緊。另外，他首次分享了近年活躍的幾種非傳統基建類的城投板塊類型，如金融控股、產業投資、能源投資、水務等，并分析了它們的特質及信用考量要素。

在圓桌討論環節中，池欣庭女士對城投板塊的評級現狀、評級對城投企業的必要性表達了看法。她表示，國際評級能增加發行人的透明度，作為買方和賣方之間的獨立第三方，國際評級是債券定價時的一個重要的參考和依據。在歐美成熟市場，因為許多投資人都是需要參考超過一個獨立第三方的意見，債券普遍上會帶2-3個債項評級。她認為目前城投美元債的評級現狀并不健康。許多城投不用評級，就算選用評級也有約60%的債券只選用一個評級。她希望中資城投發行人能多選用中資或外資的國際評級，提升發行人的透明度,吸引更多的市場化投資人參與，有利于中資城投美元債行業的市場化和國際化。其他3位嘉賓則針對境內外融資發行的成本與收益比較、自貿區債券的優缺點、發展與展望、SBLC債券的優缺點與發展潛力、城投板塊的二級市場特點與市場結構及城投投資者的構成畫像等方面進行了深度交流。

關于聯合國際

聯合國際具有香港證券及期貨事務監察委員會批準經營信用評級業務的牌照（10號牌照），可提供全面的國際評級服務。聯合國際已為44家企業和城投發行人發布了主體國際評級（全為委托評級），并對89筆總值超過220億美元的中資離岸債券進行了評級，為最大的中資國際信用評級機構之一。

聯合國際是聯合信用管理有限公司（“聯合集團”）的全資子公司。聯合集團擁有聯合資信評估股份有限公司（“聯合資信”）。聯合資信是目前中國最專業、最具規模的信用評級機構之一。聯合資信具有從事銀行間市場、交易所市場的資信評級業務資格。經營范圍包括：信用評級和評估、信用數據征集、信用評估咨詢、信息咨詢；提供上述方面的人員培訓。目前開展的主要業務包括對多邊機構、國家主權、地方政府、金融企業、非金融企業等各類經濟主體的評級、和對上述各類經濟主體發行的固定收益類證券以及資產支持證券等結構化融資工具的評級。

聯系人

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董事總經理，業務拓展

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張熙誠

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